我國擔(dān)保品服務(wù)信托業(yè)務(wù)的前期探索

早在民國時(shí)期，隨著信托學(xué)說的推廣，袁愈儉、程聯(lián)等人相繼出版了信托有關(guān)的專著。孔滌庵在《信托業(yè)》（1933年出版）一書中已設(shè)置“有價(jià)證券信托業(yè)務(wù)”章節(jié)，其中有專門一段說明有擔(dān)保公司債信托業(yè)務(wù)及介紹當(dāng)時(shí)境外的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，“在英美各國，往往指定信托公司為受托人，俾介于債權(quán)人（即應(yīng)募公司債之總債權(quán)者）與債務(wù)人（即發(fā)行公司債之公司）之間，而訂立信托契約，為擔(dān)保權(quán)之名義人，亦以為總債權(quán)者之代表人，如此則一旦發(fā)生事故，可實(shí)行其擔(dān)保權(quán)以為必要之處置，總括債權(quán)者自可安心無虞矣?！?/p>

現(xiàn)代債務(wù)業(yè)務(wù)中，擔(dān)保品服務(wù)信托業(yè)務(wù)已有多次討論研究。如，2007年發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法（征求意見稿）》要求發(fā)行公司債應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，債券受托管理人由保薦人或者其他經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)擔(dān)任，曾引發(fā)信托業(yè)的討論；2022年5月交易商協(xié)會(huì)推出資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資工具（CB）創(chuàng)新試點(diǎn)，明確提出可引入信托計(jì)劃等破產(chǎn)隔離載體的結(jié)構(gòu)化模式，令市場再一次關(guān)注債券擔(dān)保品服務(wù)信托業(yè)務(wù)；此外，借鑒境外經(jīng)驗(yàn)和境內(nèi)債券相關(guān)實(shí)踐，2014年信托業(yè)內(nèi)人士曾提出信托融資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換為附信托（私募）企業(yè)債構(gòu)想，信托公司的角色為財(cái)務(wù)顧問、承銷商和信托受托人，其中受托人角色之一是接受債券發(fā)行人的委托，就特定財(cái)產(chǎn)設(shè)定擔(dān)保權(quán)為企業(yè)債實(shí)施擔(dān)保，以擔(dān)保權(quán)為信托財(cái)產(chǎn)，以企業(yè)債持有人為受益人。

信托行業(yè)擔(dān)保品服務(wù)信托的實(shí)踐探索

信托業(yè)務(wù)三分類制度實(shí)施之前，信托公司開展的附擔(dān)保物權(quán)委托貸款業(yè)務(wù)、“雙SPV”CMBS等業(yè)務(wù)中已經(jīng)出現(xiàn)擔(dān)保品服務(wù)信托的雛形，且信托公司在其中提供了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理、執(zhí)行監(jiān)督等服務(wù)?？偟膩砜?，擔(dān)保品服務(wù)信托可以嵌入借貸、買賣等構(gòu)成擔(dān)保交易的各類場景中發(fā)揮作用，業(yè)務(wù)模式具有想象空間。作為重要的轉(zhuǎn)型方向之一，信托行業(yè)加大探索力度，近期多家信托公司落地了首單擔(dān)保品服務(wù)信托。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，信托業(yè)務(wù)三分類實(shí)施以來，已落地?fù)?dān)保品服務(wù)信托項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到六十單左右，業(yè)務(wù)模式主要覆蓋擔(dān)保權(quán)信托模式、擔(dān)保物信托模式等。具體來看，在已落地?fù)?dān)保權(quán)信托模式案例中，委托人將其合法持有的保理債權(quán)交付給信托公司設(shè)立“擔(dān)保品服務(wù)信托”，信托作為受托人，配合委托人辦理擔(dān)保物抵質(zhì)押登記，并提供接受債務(wù)人歸還本金、支付利息、定期分配信托利益及信息披露等服務(wù)；在已落地?fù)?dān)保物模式信托模式案例中，委托人根據(jù)《經(jīng)營收入轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和所列示資產(chǎn)在特定期間內(nèi)的現(xiàn)金流作為信托財(cái)產(chǎn)，設(shè)立擔(dān)保品服務(wù)信托，并對(duì)該資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資（CB）的持有人提供擔(dān)保，CB持有人為受益人，信托作受托人和債權(quán)代理人，參與資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資（CB）工具的發(fā)行。此外，也有信托公司還與其他金融機(jī)構(gòu)合作，以科技型企業(yè)客戶作為委托人設(shè)立擔(dān)保品服務(wù)信托，助力中小企業(yè)提高融資效率、擴(kuò)大融資規(guī)模等。

建議當(dāng)前重點(diǎn)把握三類機(jī)遇

一是通過擔(dān)保品服務(wù)信托擔(dān)任銀團(tuán)貸款中的代理行或擔(dān)保代理行。近期金融監(jiān)管總局制定并發(fā)布《銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)管理辦法》，其中針對(duì)當(dāng)前銀團(tuán)貸款代理行設(shè)置混亂、貸款各自代理、多家轉(zhuǎn)存等亂象，不但要求銀團(tuán)貸款應(yīng)當(dāng)設(shè)置統(tǒng)一的代理行，還允許結(jié)構(gòu)復(fù)雜的銀團(tuán)貸款，可以針對(duì)不同事務(wù)設(shè)置結(jié)算代理行、擔(dān)保代理行、文件代理行等以開展相應(yīng)的貸款管理工作，為擔(dān)保品服務(wù)信托業(yè)務(wù)帶來了較大拓展空間。根據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，近年來我國境內(nèi)銀團(tuán)貸款借款人行業(yè)分布中，占比最高的是金融行業(yè)，其中金融行業(yè)中房地產(chǎn)占比較高，與信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在較大契合性，有利于擔(dān)保品服務(wù)信托的拓展。因此，建議信托公司抓住《銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)管理辦法》發(fā)布的契機(jī)，以擔(dān)保品服務(wù)信托的形式擔(dān)任銀團(tuán)貸款中的代理行或擔(dān)保代理行角色，參與銀團(tuán)貸款中的擔(dān)保物管理、賬戶管理等。

二是通過擔(dān)保品服務(wù)信托緩解商業(yè)銀行抵債資產(chǎn)處置壓力。目前監(jiān)管方面對(duì)商業(yè)銀行處置抵債資產(chǎn)的時(shí)限和方式均有要求。根據(jù)《商業(yè)銀行法》和財(cái)政部《銀行抵債資產(chǎn)管理辦法》的規(guī)定，因行使抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)而取得的不動(dòng)產(chǎn)或者股權(quán)，應(yīng)當(dāng)自取得之日起2年內(nèi)予以處分，除股權(quán)外的其他權(quán)利應(yīng)在其有效期內(nèi)盡快處置，最長不得超過自取得日起的2年，動(dòng)產(chǎn)應(yīng)自取得日起1年內(nèi)予以處置，且抵債資產(chǎn)原則上應(yīng)采用公開拍賣方式進(jìn)行處置。但當(dāng)前我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)壓力較大，且受市場不活躍和資產(chǎn)價(jià)格下行的影響，不良資產(chǎn)處置難度有所加大，這也影響了商業(yè)銀行通過以物抵債開展資產(chǎn)清收進(jìn)而處置化解風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)度。因此，建議信托公司積極拓展商業(yè)銀行相關(guān)合作，由商業(yè)銀行作為委托人和受益人，以債權(quán)和擔(dān)保物權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)與信托公司合作設(shè)立信托，由信托公司協(xié)助開展后續(xù)以物抵債和多方式處置盤活抵債資產(chǎn)，有效緩解處置時(shí)限和處置方式壓力。

三是通過開展與新類型擔(dān)保相結(jié)合的擔(dān)保品服務(wù)信托業(yè)務(wù)助力中小企業(yè)融資。近年來，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場涌現(xiàn)出一些新類型擔(dān)保，例如以商鋪?zhàn)赓U權(quán)、高速公路收費(fèi)權(quán)等各種權(quán)利作為客體設(shè)定的擔(dān)保。從實(shí)務(wù)來看，金融監(jiān)管部門對(duì)新類型擔(dān)保在政策上保持相對(duì)開放和支持的態(tài)度，《九民紀(jì)要》也明確指出，“要充分發(fā)揮擔(dān)保對(duì)緩解融資難融資貴問題的積極作用，不輕易否定新類型擔(dān)保、非典型擔(dān)保的合同效力及擔(dān)保功能”，均對(duì)新類型擔(dān)保的法律效力予以了支持。此外，《擔(dān)保制度解釋》和《九民紀(jì)要》也均對(duì)讓與擔(dān)保等非典型擔(dān)保予以了肯定，為信托公司開展以新類型擔(dān)保物為信托財(cái)產(chǎn)的擔(dān)保品服務(wù)信托業(yè)務(wù)提供了制度保障。與《民法典》規(guī)定的典型擔(dān)保相比，擔(dān)保品服務(wù)信托不但對(duì)各類財(cái)產(chǎn)及財(cái)產(chǎn)權(quán)利保持開放，擴(kuò)大了擔(dān)保物的范圍，同時(shí)，與債權(quán)代理人模式相比，擔(dān)保品服務(wù)信托中的擔(dān)保物信托模式通過將擔(dān)保物客觀上轉(zhuǎn)移給信托公司，形成了讓與擔(dān)保，為債權(quán)人提供了更有力的風(fēng)控抓手，激勵(lì)和推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的融資支持，為推動(dòng)解決中小企業(yè)融資難融資貴問題提供了新的解決思路。因此，建議信托公司發(fā)揮比較優(yōu)勢，探索開展與新類型擔(dān)保相結(jié)合的擔(dān)保品服務(wù)信托業(yè)務(wù)。