時隔半月，中國信登繼信托行業(yè)標準化數(shù)據(jù)全量采集成功之后，又聯(lián)合中債金融估值中心有限公司(以下簡稱“中債估值中心”)，于10月30日聯(lián)合試發(fā)布首批中債—中信登信托資產(chǎn)估值。

中國信登全稱為中國信托登記有限責(zé)任公司，作為信托行業(yè)基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施，其具有中國銀保監(jiān)會賦予的估值服務(wù)職能，還負責(zé)信托業(yè)標準化監(jiān)管數(shù)據(jù)的全量采集、管理、存儲、維護、審核工作。由此看，中國信登在建成全國統(tǒng)一的信托業(yè)標準化監(jiān)管數(shù)據(jù)信息庫以及信托產(chǎn)品估值等方面都具有重要職責(zé)。

先看首次數(shù)據(jù)全量采集，其中有兩個關(guān)鍵詞，“標準化”和“全量采集”，并在此基礎(chǔ)上建立信托業(yè)標準化監(jiān)管數(shù)據(jù)體系。該體系分信托公司管理信息、信托產(chǎn)品公共信息、信托業(yè)務(wù)和固有業(yè)務(wù)四大版塊，涵蓋管理信息、信托產(chǎn)品公共信息、信托產(chǎn)品信息、信托募集信息、信托運用信息、信托運用補充信息、信托運用詳情、信托會計信息、固有業(yè)務(wù)信息與固有會計信息十個主題域，包括64張數(shù)據(jù)表，共計1579個數(shù)據(jù)項。涵蓋了信托業(yè)務(wù)、固有業(yè)務(wù)及其會計信息數(shù)據(jù)信息的全量采集。

行業(yè)數(shù)據(jù)報送最終將實現(xiàn)“一表通”。在數(shù)據(jù)采集的過程中，中國信登既要按照監(jiān)管要求履行審核數(shù)據(jù)質(zhì)量的職能，還需持續(xù)跟蹤監(jiān)管政策出臺和行業(yè)信托業(yè)務(wù)演進產(chǎn)生的數(shù)據(jù)標準更新需求，按照中國銀保監(jiān)會《監(jiān)管數(shù)據(jù)安全管理辦法（試行）》的要求，持續(xù)深化完善標準化監(jiān)管數(shù)據(jù)的“全面”與“權(quán)威”，不斷夯實監(jiān)管部門數(shù)據(jù)分析監(jiān)測應(yīng)用的基礎(chǔ)，為行業(yè)數(shù)據(jù)報送最終實現(xiàn)“一表通”筑牢基礎(chǔ)。

在行業(yè)數(shù)據(jù)實行標準化采集報送的同時，信托產(chǎn)品凈值化也取得進展。此次試發(fā)布的首批估值結(jié)果面向上海信托等8家試點信托機構(gòu)定向發(fā)布，內(nèi)容包括估值收益率、估值全價和估值凈價等資產(chǎn)估值指標；估值資產(chǎn)包括了非標準化債權(quán)類資產(chǎn)和附回購特征的資產(chǎn)收（受）益權(quán)類資產(chǎn)等。首次發(fā)布估值結(jié)果的信托資產(chǎn)97只，涉及估值結(jié)果108條。今年9月，由中國信登、中國信托業(yè)協(xié)會、中債估值中心等聯(lián)合制定的《信托公司信托產(chǎn)品估值指引（征求意見稿）》（以下簡稱《估值指引》）陸續(xù)下發(fā)至信托公司征求意見?！豆乐抵敢芬?，信托公司一方面需建立估值管理委員會作為估值管理機構(gòu)，負責(zé)全面統(tǒng)籌估值工作；另一方面，在對非標準化債權(quán)類資產(chǎn)進行公允價值評估時，無論該非標準化債權(quán)類資產(chǎn)是否準備于近期轉(zhuǎn)讓，信托公司在計算公允價值時都應(yīng)假定估值日發(fā)生了出售該非標準化債權(quán)類資產(chǎn)的交易，并以此假定交易的價格為基礎(chǔ)，計量該非標準化債權(quán)類資產(chǎn)的公允價值。未來，在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，《估值指引》的及時出臺將為行業(yè)提供可落地實施的信托產(chǎn)品估值規(guī)范，實現(xiàn)監(jiān)管政策要求下的行業(yè)估值標準的統(tǒng)一。

為何信托行業(yè)的數(shù)據(jù)采集以及信托資產(chǎn)估值對信托行業(yè)如此重要？信托業(yè)標準化監(jiān)管數(shù)據(jù)體系融合了信托公司業(yè)務(wù)與監(jiān)管應(yīng)用兩大方面思路，旨在發(fā)揮監(jiān)管引領(lǐng)作用，打造行業(yè)數(shù)字生態(tài)，提升信托業(yè)風(fēng)險識別、監(jiān)測、防控能力，督促信托公司主動強化數(shù)據(jù)治理及數(shù)據(jù)運用，提升風(fēng)險管理能力與公司治理水平。

信托產(chǎn)品估值既是落實資管新規(guī)對信托產(chǎn)品凈值化管理的要求，也是執(zhí)行《企業(yè)會計準則》的必要舉措。資管新規(guī)明確提出金融資產(chǎn)堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。2020年5月，中國銀保監(jiān)會在《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》中也提出，信托公司開展資金信托業(yè)務(wù)應(yīng)當遵守《企業(yè)會計準則》和資管新規(guī)等關(guān)于金融工具估值核算的相關(guān)規(guī)定，按照信托文件約定的方式和頻率，確認和計量資金信托的凈值。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模為21.28萬億元。其中，以非標債權(quán)類資產(chǎn)為主的集合信托規(guī)模達10.29萬億元，占比近半，可見非標債券類信托產(chǎn)品的凈值化任務(wù)不輕。因此，信托產(chǎn)品估值被認為是實現(xiàn)信托產(chǎn)品凈值化管理的重要手段，有助于解決非標準化債權(quán)資產(chǎn)估值的技術(shù)難點，隨著信托產(chǎn)品估值逐步得到規(guī)范，行業(yè)將加快向凈值化轉(zhuǎn)型的步伐。

還有觀點認為，在剛性兌付不可持續(xù)的大背景下，信托公司需要找到一種較為合理的方式來化解風(fēng)險，凈值化運作就是較為可靠的路徑選擇。通過開發(fā)凈值型信托產(chǎn)品，不設(shè)預(yù)期收益率，以公布凈值為準，側(cè)重資產(chǎn)配置，允許凈值始終處在波動狀態(tài)，信托公司履行“受人之托，賣者盡責(zé)”的義務(wù)，信托投資者也實現(xiàn)了“風(fēng)險自擔(dān)，收益自享”，能夠有效化解信托公司面臨的剛性兌付壓力，防止風(fēng)險積聚，回歸業(yè)務(wù)本源，加快向?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型。