銀保監(jiān)會主席郭樹清在會上就讓利實(shí)體政策是否還有空間、處置不良資產(chǎn)的進(jìn)展、互聯(lián)網(wǎng)平臺參與金融的規(guī)范等當(dāng)前熱點(diǎn)問題，回應(yīng)了各方關(guān)切。

一、明確表示今年貸款利率會回升

郭主席指出“考慮到今年市場利率在回升，估計(jì)貸款利率也會有回升”。這基本上印證了我們之前的分析結(jié)論，即“貨款利率可能已經(jīng)開始掉頭向上”。郭主席的這一表述已經(jīng)相當(dāng)于是在口頭加息。

實(shí)際上2020年四季度以來各家銀行的消費(fèi)信用類貸款利率已經(jīng)發(fā)生了明顯變化，以建行快貸為例，其利率已從去年上半年的4.80%升至目前的5.60%。

這主要是因?yàn)?020年的貸款利率處于低位一部分是由于政策性直接讓利所致，今年這種政策性讓利的空間可能會收窄，同時2021年市場利率中樞水平也明顯高于2020年，亦會引導(dǎo)貸款利率上行。

除此之外，2020年針對企業(yè)的降費(fèi)政策還會繼續(xù)（一旦降下去很難恢復(fù)），這意味著貸款利率即便上行，考慮到客戶關(guān)系維護(hù)問題，對于很多銀行而言，可能上行幅度也不會太大，畢竟這需要考慮如何去和客戶談的問題。與此同時也會通過支持財(cái)務(wù)重組、債務(wù)重組、企業(yè)重組、債轉(zhuǎn)股等形式幫助企業(yè)降低負(fù)擔(dān)。

二、今年不良資產(chǎn)處置力度還會比較大

（一）郭主席披露近幾年的不良資產(chǎn)處置情況，即2017-2020年期間累計(jì)處置不良貸款達(dá)8.80萬億（超過之前12年總和）。其中，根據(jù)之前銀保監(jiān)會數(shù)次新聞發(fā)布會披露的信息，這8.80萬億還可以進(jìn)一步分解，即2017-2018年合計(jì)處置3.48萬億、2019-2020年合計(jì)處置5.32萬億（其中2019年和2020年分別為2.30萬億和3.02萬億）。

（二）當(dāng)然還可以大致推算出，2020年下半年特別是四季度的不良資產(chǎn)處置力度比較大，畢竟根據(jù)銀保監(jiān)會披露的信息，2020年上半年和前三季度僅分別處置了1.10萬億（同比多處置0.16萬億）和1.73萬億，也即2020年上半年處置了1.10萬億（同比多處置0.16萬億）、三季度和四季度當(dāng)季分別處置0.63萬億和1.29萬億。

（三）郭主席表示，2021年需要處置的不良貸款還會增長，甚至?xí)永m(xù)至2022年。這意味著2021年的不良貸款處置規(guī)模仍有可能會繼續(xù)超過3萬億。特別是今年3月31日是去年延期還本付息政策的時間節(jié)點(diǎn)，雖然已經(jīng)明確延期至2021年底，但農(nóng)行已經(jīng)表現(xiàn)這一部分延期的貸款質(zhì)量要弱于普通貸款。

三、地方政府隱性債務(wù)增量風(fēng)險(xiǎn)已基本控制，存量風(fēng)險(xiǎn)正有序推進(jìn)

郭主席表示“地方政府隱性債務(wù)增量風(fēng)險(xiǎn)已基本控制，存量風(fēng)險(xiǎn)正有序推進(jìn)”，同時2020年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議亦明確指提出要“抓實(shí)化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作”，因此今年很重要的一項(xiàng)政治任務(wù)便是解決地方政府隱性債務(wù)問題。

特別是考慮到目前國內(nèi)多數(shù)省市的政府債務(wù)持續(xù)性較為緊張（如官方曾表示十四五時期約四分之一的省級財(cái)政50%以上的財(cái)政收入將用于債務(wù)的還本付息），我們理解貨幣政策和監(jiān)管層面可能也會考慮配合地方政府解決這一問題。

四、對大型銀行和大型保險(xiǎn)公司的認(rèn)可度較高

監(jiān)管層面目前對大型銀行和保險(xiǎn)公司的認(rèn)可度較高，如郭主席指出“四家大型銀行經(jīng)營效率已接近國際先進(jìn)水平，在勞動生產(chǎn)率、成本收入比、盈利能力、科技創(chuàng)新等方面實(shí)際趕超。大型保險(xiǎn)公司資本充足水平，也與美國、歐洲、日本同業(yè)相當(dāng)”。這意味著后續(xù)地方性銀行的風(fēng)險(xiǎn)化解和經(jīng)營提升工作可能需要借助大型銀行和大型保險(xiǎn)公司的力量，如銀保監(jiān)會2021年工作會議便首次提出“推動大型銀行向中小銀行輸出風(fēng)控工具和技術(shù)”。

在對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)較有信心的基礎(chǔ)上，郭主席也提示市場不應(yīng)擔(dān)心外資進(jìn)入對給中國金融市場帶來的沖擊（如外資金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模在上升但占比在下降）。

五、再提房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)長效機(jī)制正逐步確立

郭主席指出“房地產(chǎn)現(xiàn)在金融化、泡沫化傾向性還比較強(qiáng)……2020年房地產(chǎn)貸款增速第一次降到了平均貸款增速之下”。

實(shí)際上郭主席對房地產(chǎn)金融帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題一直比較警覺，并稱其為“灰犀?！?，如其之前在《完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系》一文中曾指出“上世紀(jì)以來，世界上130多次金融危機(jī)中，100多次與房地產(chǎn)有關(guān)。2008年次貸危機(jī)前，美國房地產(chǎn)抵押貸款超過當(dāng)年GDP的32%，而目前我國房地產(chǎn)相關(guān)貸款已經(jīng)占銀行業(yè)貸款的39%，其中還有大量債券、股本、信托等資金在不斷地進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)”。

考慮到房地產(chǎn)貸款集中度管理政策則明確提出7家國有大行的房地產(chǎn)貸款占比上限為40%，其余幾檔銀行的房地產(chǎn)貸款占比依次為27.50%、22.50%、17.50%和12.50%，其政策意圖應(yīng)該是不斷壓縮房地產(chǎn)貸款占比。

事實(shí)上2020年下半年以來政策層面一直在出臺一系列政策對房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整頓，如各城市的“一城一策”、央行推出的“三道紅線”、央行和銀保監(jiān)會推出的“房地產(chǎn)貸款集中度管理”以及住建部推出的“集中供地”等等，這些可能均屬于房地產(chǎn)長效機(jī)制的內(nèi)容，目前應(yīng)該已經(jīng)在實(shí)踐，后續(xù)預(yù)計(jì)還會包括納入MPA考核、監(jiān)測居民債務(wù)比等等。

六、警示跨境資本流動風(fēng)險(xiǎn)

考慮到中美之間經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)進(jìn)程以及政策周期的不同步，跨境資本流動風(fēng)險(xiǎn)在今年的央行和外管局年度工作會議中均居于重要位置，此次新聞發(fā)布會上郭樹清言談之間也特別提及，如其指出“歐美發(fā)達(dá)國家金融市場高位運(yùn)行，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背道而馳……很擔(dān)心國外金融資產(chǎn)泡沫哪一天會破裂”。畢竟目前中美之間的聯(lián)動性比較強(qiáng)，中美之間的利差隨著全球通脹預(yù)期的升溫也在收窄，因此一旦海外金融市場遭遇重創(chuàng)，中國亦難以幸免。

我們之前在分析中曾指出目前政策層面對外資流入還是鼓勵，但已經(jīng)有點(diǎn)偏謹(jǐn)慎的傾向，但相較于以前一味鼓勵外資流入、當(dāng)前更試探性地鼓勵資金流出以實(shí)現(xiàn)跨境資本雙向流動的良性局面，這點(diǎn)在郭主席的講話中有體現(xiàn)，即“鼓勵資本要素跨境流動……又不能造成國內(nèi)金融市場太大的波動”。

七、重申香港金融中心地位

郭主席明確指出支持香港為內(nèi)地企業(yè)上市融資、發(fā)債融資等提供支持（包括外債、美元債、外幣債種、人民幣、港幣等各種形式），也支持銀行保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)到香港上市、支持更多的香港銀行保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)到內(nèi)地發(fā)展。

八、從事金融業(yè)務(wù)的主體均需要受到資本約束

這部分內(nèi)容主要針對從事金融業(yè)務(wù)的金融科技公司，即互聯(lián)網(wǎng)平臺和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做同樣的金融業(yè)務(wù)，需要遵循相同的資本監(jiān)管要求，雖然現(xiàn)在給予這些互聯(lián)網(wǎng)平臺一定過渡期，但最多兩年，所有從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)均要受到資本約束，而從事相同的金融業(yè)務(wù)均需要受到相同的監(jiān)管（如小貸、消金、保險(xiǎn)、信托、租賃等）。這里面的監(jiān)管思路分別是劉副總理的幾句話：做生意是要本錢的、借錢是要還的、投資是有風(fēng)險(xiǎn)的、做干事是要付出代價(jià)的。

九、把防范風(fēng)險(xiǎn)作為金融業(yè)的永恒主題

過去幾年的金融風(fēng)險(xiǎn)防范中，除接管銀行保險(xiǎn)信托等數(shù)十家金融機(jī)構(gòu)外，還大幅壓縮影子銀行規(guī)模約20萬億、清零了P2P、不斷壓降房地產(chǎn)貸款增速（已降至整體貸款增速以下）和金融機(jī)構(gòu)規(guī)模增速（2017-2020年期間銀行保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)年均增速只有2009-2016年期間的一半左右）等等。此次新聞發(fā)布會中郭主席指出要把防范風(fēng)險(xiǎn)作為金融業(yè)的永恒主題，毫不松懈地監(jiān)控和化解各類金融風(fēng)險(xiǎn)，這意味著嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管和細(xì)監(jiān)管是長期趨勢，偽創(chuàng)新、亂創(chuàng)新或監(jiān)管看不懂的創(chuàng)新均會受到比較嚴(yán)格的管控。

目前看銀保監(jiān)會比較關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域主要有金融體系杠桿率、不良資產(chǎn)、影子銀行、金融犯罪、外部風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)金融、地方政府債務(wù)以及大中型企業(yè)債務(wù)等八大類。其中，金融犯罪主要包括非法集資、金融集團(tuán)和互聯(lián)網(wǎng)金融等。

作者：任 莊 主

來源：國 行 投 研 室