近期，《關于調整信托業(yè)務分類有關事項的通知（征求意見稿）》（以下簡稱“信托業(yè)務新分類”）開始征求意見。信托業(yè)務新分類將信托業(yè)務分為資產管理信托、資產服務信托、公益/慈善信托三大類及十余項細分類。總體來看，信托業(yè)務新分類弱化了信托公司的融資功能，指明了信托業(yè)務全面投資化、服務化的轉型導向。未來，信托公司的展業(yè)方向將著力于投資類業(yè)務和服務類業(yè)務，這也對信托公司的風控能力、投研能力、運營能力和協(xié)同能力等方面的能力建設提出了新的要求。

一、提升風控能力，保障業(yè)務轉型

一是根據業(yè)務轉型要求，調整風控理念。信托業(yè)務新分類明確了資產管理信托區(qū)別于傳統(tǒng)的私募投行業(yè)務，信托公司的傳統(tǒng)融資業(yè)務將有序向投資轉型，因此風控理念也應相應調整。信托公司對傳統(tǒng)業(yè)務的風險防控主要集中于事前風控和事中管理，未來資產管理信托業(yè)務的風控，根據投資類業(yè)務的特點，則應更加注重宏觀、政策、行業(yè)等變化導致的各類市場風險和操作風險，資產服務信托業(yè)務的風控，根據具體業(yè)務對受托人的要求，應更加側重受托人履職盡責相關的操作風險。

二是根據業(yè)務開展實際，細化風控模式。根據信托業(yè)務新分類，未來不同信托業(yè)務的功能和角色可能差異較大，也要求信托公司根據不同信托業(yè)務的實際情況，針對性采取不同的風控模式。例如，由于標品信托業(yè)務面臨較大的市場風險，因此，對標品信托業(yè)務的風控，既要在投資決策委員會層面，定期及不定期整體把控總體的業(yè)務方向和風控策略，也要將更多的風險控制措施體現于期間管理運營過程，包括實時監(jiān)測標的輿情、定期跟蹤標的經營業(yè)績、嚴格落實觸發(fā)預警、平倉線后相關操作等。而對于涉眾性社會資金受托服務信托等行政管理受托服務信托，由于更多面臨操作風險，則需要對業(yè)務的具體運作流程加強規(guī)范化管理。

二、提升投研能力，推進投研一體化

一是投研一體化應持續(xù)推進。未來資產管理信托全面轉向投資化，投研能力作為未來決定信托公司投資業(yè)績、促進投資化轉型的基礎性專業(yè)能力和核心競爭力，也應通過持續(xù)推進投研一體化不斷提升投研能力。信托公司應建立公司和業(yè)務兩個層面既分層又統(tǒng)一的投研一體化體系，公司層面的投研更加側重宏觀與策略研究等業(yè)務方向的把控，業(yè)務層面的投研更加側重個體研究等標的把控，兩個層面的投研既相互獨立又在業(yè)務開展中建立溝通聯系和協(xié)作機制。

二是投研能力的重點應與信托公司投資類業(yè)務發(fā)展的實際情況相結合。目前多家信托公司大力發(fā)展組合投資類業(yè)務，盡管與券商、基金相比，信托公司的投研能力相對較弱，但現階段信托公司可充分利用已有的客戶基礎和業(yè)務基礎，在組合投資業(yè)務方面仍有較大發(fā)展機遇，因此應適宜以資產配置類組合投資業(yè)務為突破口建立投研能力。

三是投研力量應不斷加強。開展主動管理類投資管理業(yè)務需要大量的投研投入，包括人力投入、系統(tǒng)投入及外部合作資源投入等。信托公司向主動管理類標品信托業(yè)務轉型，為盡快提升管理規(guī)模，也需要不斷加強投研力量及相關投入。一方面，信托公司為保有和擴大資產管理信托規(guī)模，需要在一定的基礎性研究員配置上，隨著管理規(guī)模的擴大相應增加研究人員。另一方面，為提高投研效率，信托公司應加大對投研工具的投入，包括通過外采或自研自建的方式立投資模型和數據庫，開發(fā)投資交易系統(tǒng)、資產配置系統(tǒng)等，也可通過與外部機構合作獲取外部的研究資源等。

三、提升運營能力，強化科技賦能

一是應建立公司層面的統(tǒng)一的運營支持體系，加強運營支持的頂層設計。信托業(yè)務新分類將信托業(yè)務為三類一級分類、八類二級分類和十六類三級分類，意味著信托公司的信托業(yè)務場景將極為豐富，涉及的交易將更加高頻，相關的業(yè)務運營也將更為復雜。對此，信托公司必須在業(yè)務運營方面加強頂層設計，充分考慮業(yè)務的復雜性和系統(tǒng)的兼容性，以戰(zhàn)略核心為導向，以目標任務為牽引，統(tǒng)籌部署，推動運營部門、估值部門、風控部門、財務部門、科技部門等運營體系部門的相互配合，根據日益復雜的業(yè)務類型構建更為完善的運營管控體系和措施。

二是應重點加強標品投資業(yè)務的相關運營體系。結合信托公司的業(yè)務基礎，信托業(yè)務新分類實質上要求未來信托公司資產管理信托業(yè)務的核心將聚焦于標品信托業(yè)務，因此快速提升標品信托業(yè)務規(guī)模將成為信托公司接下來的發(fā)展重點，標品投資業(yè)務的相關運營體系也應重點加強。同時，鑒于標品投資業(yè)務作為市場中已經發(fā)展成熟的業(yè)務類型，目前已高度依賴投資管理系統(tǒng)，包括通過系統(tǒng)完成產品認購、份額登記、投資交易、風險管理、估值清算、信息披露等業(yè)務和運營流程，因此，標品投資業(yè)務相關運營保障也將在較大程度上依賴于標品投資管理系統(tǒng)的建設和完善。

三是應加強資產服務類信托的運營體系支持。例如家族信托、涉眾性資產金管理信托、資產證券化信托等資產服務信托業(yè)務，業(yè)務流程較長且較為復雜，對操作風險把控要求和持久穩(wěn)定服務要求均較高，需要信托公司在運營體系方面進一步加強支持。

四是強化科技賦能。一方面要加強數據治理體系建設，進一步提高數字化能力。資產管理信托業(yè)務和資產服務信托業(yè)務均需要面向公司內外的數字化平臺的支持，通過數字化運營、數字化投研和數字化營銷保障業(yè)務的開展和規(guī)模的快速提升。另一方面，要提高信息科技水平，面對更加復雜和多變的市場環(huán)境，資管業(yè)務的廣度和深度都在不斷延伸，需要建立和完善相關的系統(tǒng)平臺，通過科技能力賦能客戶開發(fā)、產品運營、風險防控、投資研究等，以更系統(tǒng)、高效地開展客戶服務工作、投研和交易運營工作、風險量化和監(jiān)控工作等。

四、提升協(xié)同能力，統(tǒng)籌發(fā)展資源

一是用好股東資源。信托公司應進一步用好股東資源，例如對于擁有產業(yè)類股東資源的信托公司，可加大開展股權投資業(yè)務力度，分享被投資企業(yè)與股東資源協(xié)同帶來的股權增值收益，可加大開展資產證券化業(yè)信托業(yè)務力度，助力盤活股東存量資產，推動提高存量資產效能等；對于擁有金融類股東資源的信托公司，可積極爭取股東資金成為股東的投資平臺，積極爭取股東高端客戶開展家族信托、保險金信托等高端財富管理業(yè)務；對于擁有地方政府股東資源的信托公司，可加大開展涉眾性涉眾性社會資金受托服務信托、特殊需要信托、風險處置受托服務信托等信托業(yè)務，助力發(fā)揮信托功能，維護地方經濟金融秩序，服務人民美好生活等。

二是維護重要客戶與渠道資源。信托公司加大開展資產管理信托業(yè)務，資產端應注重與市場中的各類機構建立緊密聯系和良好互動，保障存量業(yè)務的有序開展并挖掘更多新增業(yè)務資源，資金端應注重爭取更多市場長期資金；信托公司加大開展資產服務信托業(yè)務，應積極對接銀行、保險、專業(yè)機構的高端客戶，打通渠道資源，爭取渠道對高端財富管理業(yè)務客戶資源的更多支持。

三是統(tǒng)籌子公司資源。多家信托公司享有豐富的子公司資源，包括銀行、券商、公募基金、PE等。其中，能夠有效統(tǒng)籌子公司資源的信托公司，將顯著受益于開展資產管理信托業(yè)務過程中對子公司優(yōu)秀資管產品的投配。

作者：崔 繼 培

來源：中 誠 信 托