2020年，源于工作上需要，調(diào)研了日本信托業(yè)協(xié)會(huì)、瑞穗信托銀行和三井住友信托銀行等，發(fā)現(xiàn)大家有很多異同點(diǎn)。

后續(xù)，每年都找機(jī)會(huì)調(diào)研相關(guān)機(jī)構(gòu)，看看日本信托業(yè)的發(fā)展情況、業(yè)務(wù)類型等。

今年也不例外，本篇先從2022年的日本信托業(yè)發(fā)展情況說(shuō)起。

截至2022年12月底，日本信托管理資產(chǎn)規(guī)模為1500兆日元，相較10年前增加了1倍。

日本信托行業(yè)主要業(yè)務(wù)范圍有四類：一類是信托業(yè)務(wù)，如金錢信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、年金信托等；二類是房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，如房屋買賣中介、房屋評(píng)估等；三類是證券代理業(yè)務(wù)，如股東名冊(cè)管理等；四類是繼承相關(guān)業(yè)務(wù)，如遺囑執(zhí)行、遺囑整理等。

財(cái)產(chǎn)形成信托：勞動(dòng)者從工資中（企業(yè)代扣）拿出一部分作為信托資產(chǎn)，目的是促進(jìn)勞動(dòng)者形成儲(chǔ)蓄資產(chǎn)、養(yǎng)老金和住宅等。

特定金錢信托：企業(yè)等委托人兼受益者將大額的金錢信托，向股票、債權(quán)等投資和運(yùn)用的信托產(chǎn)品，把結(jié)算和有價(jià)證券管理事務(wù)交給信托銀行。

受益證券發(fā)行信托：將財(cái)產(chǎn)通過(guò)信托“受益證券”的有價(jià)證券的方式來(lái)進(jìn)行交易和流通。

顧客分類金信托：利用“破產(chǎn)隔離功能”的信托產(chǎn)品，投資者通過(guò)證券公司購(gòu)買有價(jià)證券，將金錢存入證券公司，要求信托銀行托管。

信托型權(quán)利計(jì)劃：利用信托的敵對(duì)收購(gòu)防衛(wèi)政策之一。

證券代理業(yè)務(wù)：信托銀行從股票的發(fā)行公司接受股票事務(wù)的托付，進(jìn)行有關(guān)股票的復(fù)雜的事務(wù)處理，包括股東名冊(cè)的管理，有關(guān)股東大會(huì)的事務(wù)，有關(guān)紅利匯款的事務(wù)等。

信托兼營(yíng)機(jī)構(gòu)主要包括：信托銀行、都市銀行、地方銀行等。

設(shè)立依據(jù)：《銀行法》、《兼營(yíng)法》

業(yè)務(wù)準(zhǔn)入：許可

組織形態(tài)：持牌金融機(jī)構(gòu)

業(yè)務(wù)范圍：信托業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、兼營(yíng)業(yè)務(wù)

機(jī)構(gòu)數(shù)量：信托銀行14家、都市銀行2家、地方銀行29家、其他金融機(jī)構(gòu)4家

監(jiān)管主體：信托銀行/都市銀行為金融廳，地方銀行為地方財(cái)政局

設(shè)立依據(jù)：《信托業(yè)法》

業(yè)務(wù)準(zhǔn)入：許可

組織形態(tài)：股份公司

業(yè)務(wù)范圍：資產(chǎn)運(yùn)用型信托、事務(wù)管理型信托

機(jī)構(gòu)數(shù)量：9家

監(jiān)管主體：地方財(cái)政局

功能一：保管客戶信息

客戶的財(cái)產(chǎn)信息和僅客戶知道的信息(存放重要物品的地方，合同信息，數(shù)字類遺產(chǎn)等)、萬(wàn)一有緊急情況時(shí)的希望和要求，給重要的人的留言等隱私信息交由瑞穗信托銀行保管。可以從智能手機(jī)，個(gè)人電腦，平板電腦終端通過(guò)“客戶專用網(wǎng)站”簡(jiǎn)單地進(jìn)行注冊(cè)、更改。

功能二：交付預(yù)存的私人信息

在繼承前預(yù)存的私人信息，按照繼承前和繼承后的時(shí)點(diǎn)分開，交付給顧客指定的受益人。

可以從智能手機(jī)，個(gè)人電腦，平板電腦終端使用“指定受益人專用網(wǎng)站” 輕松瀏覽。

國(guó)內(nèi)對(duì)比案例：數(shù)據(jù)信托

第一步：委托人（認(rèn)知障礙患者）向信托銀行提交本人認(rèn)知障礙診斷書并指定手續(xù)代理人

第二步：手續(xù)代理人向信托銀行提交申請(qǐng)書及履行申請(qǐng)流程；

第三步：信托銀行根據(jù)合同提供服務(wù)：對(duì)于臨時(shí)/昂貴的護(hù)理費(fèi)用和醫(yī)療費(fèi)用等的支付，信托銀行核實(shí)用途后支付；對(duì)于經(jīng)常性或少量的日常生活費(fèi)用等的撥款，通過(guò)定時(shí)定額支付，可靈活應(yīng)對(duì)。

2020年獲批試點(diǎn)，2021年試驗(yàn)階段，2022年開始運(yùn)行。

STO（Secyrity　Token Offering），簡(jiǎn)稱”數(shù)字記錄移轉(zhuǎn)權(quán)益“。截止目前，僅信托銀行前三名可以施行，瑞穗信托銀行、三菱UFJ信托銀行，三井住友信托銀行。

STO即證券化代幣發(fā)行（Security Token Offering ），指在確定的監(jiān)管框架下，按照法律法規(guī)，行政規(guī)章的要求，進(jìn)行合法合規(guī)的通證公開發(fā)行。

在STO的概念中，有兩個(gè)重量級(jí)的詞，一個(gè)是證券型，一個(gè)是通證。

STO產(chǎn)生的背景：根據(jù)STO協(xié)會(huì)，有價(jià)證券始于紙質(zhì)形式，后經(jīng)電子化，正朝著以數(shù)字形式發(fā)行并流通的方向繼續(xù)發(fā)展。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，有價(jià)證券發(fā)行和交易方式也從面對(duì)面的形式，發(fā)展至線上形式。

STO擬解決的問(wèn)題：源于交易方式等轉(zhuǎn)變，資金募集方式也隨之改變。轉(zhuǎn)變期尋找可以替代傳統(tǒng)股權(quán)融資和債權(quán)融資的資金募集方法、探索可以替代股票或公司債的新金融產(chǎn)品，將上述需求通過(guò)科技手段，以合法合規(guī)方式，提供給客戶相信托產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資金的合法募集。

STO的實(shí)踐：截至2022年底，日本共發(fā)行16單，平均回報(bào)率約4%，期限約6年，主要以不動(dòng)產(chǎn)為主。

STO未來(lái)發(fā)展：從證券型來(lái)看，這說(shuō)明STO的募資到的資產(chǎn)不單單局限于數(shù)字資產(chǎn)，也可以是其他任何有形資產(chǎn)，比如房產(chǎn)、黃金、有價(jià)值的藝術(shù)品、收藏品等等。

日本信托行業(yè)經(jīng)歷了4次轉(zhuǎn)型發(fā)展，都在服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保障金融秩序，實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利中尋找平衡。目前的14家信托銀行，都經(jīng)歷了泡沫經(jīng)濟(jì)的洗禮，從以貸款信托為主的盈利模式，逐步培育出以個(gè)人貸款、理財(cái)產(chǎn)品代銷為主的銀行業(yè)務(wù)，以及以資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理和托管為主的信托業(yè)務(wù)。

一是融資類信托業(yè)務(wù)長(zhǎng)期存在。截至2022年底，日本已經(jīng)沒(méi)有法律意義上的貸款信托，但依然存在發(fā)放貸款的金錢信托。我國(guó)的融資類業(yè)務(wù)類似金錢信托，發(fā)揮融資功能。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，非標(biāo)債權(quán)融資業(yè)務(wù)對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面，依然有存在的必要，對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，如何立足受托人定位，按照資管新規(guī)要求（合格投資者、凈值化管理、信息披露等要求），實(shí)現(xiàn)融資類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型值得不斷探索。

二是嘗試開展真正的“投資”信托。根據(jù)日本信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，日本擁有亞洲最大的REITs市場(chǎng)，J-REITs共計(jì)56只，總規(guī)模超過(guò)11萬(wàn)億日元，投資信托的總量最大、增速最快，是信托銀行的主要利潤(rùn)支撐點(diǎn)。我國(guó)的證券投資基金、房地產(chǎn)投資信托（REITS）等，均和日本的投資信托類似。區(qū)別在于，日本的投資信托為公募性質(zhì)。比如，瑞穗信托銀行的50%利潤(rùn)來(lái)源于J-REITS。

三是打造“以客戶為中心”的全面產(chǎn)品服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)客戶資產(chǎn)的長(zhǎng)期留存。日本案例中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是買方那個(gè)業(yè)務(wù)，管理費(fèi)率相對(duì)較低，能否獲得大規(guī)模資產(chǎn)并長(zhǎng)期留存是該類業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵。比如，三井住友信托集團(tuán)面向個(gè)人的業(yè)務(wù)模式圍繞客戶生命周期提供綜合解決方案，覆蓋個(gè)人客戶從青年、中年到老年三個(gè)階段的資產(chǎn)形成、資產(chǎn)管理傳承。

四是依托金融科技力量，尋找金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的差異化路徑。從上述的數(shù)據(jù)信托、STO等創(chuàng)新產(chǎn)品類型，均依靠金融科技變化。比如，三井住友信托銀行在與IBM一起協(xié)作參與一系列的區(qū)塊鏈測(cè)試，探索與金融、房地產(chǎn)和資產(chǎn)托管相關(guān)的區(qū)塊鏈應(yīng)用。

日本信托業(yè)發(fā)展實(shí)踐再一次證明，在信托的發(fā)展和變革中，自由與創(chuàng)新是第一推動(dòng)力。

能見善久說(shuō)，信托的思想中所需要強(qiáng)調(diào)的另外一點(diǎn)是自由和創(chuàng)造性。就這一點(diǎn)，信托的歷史已經(jīng)給了我們很多教益。在把人們從僵硬的法制度和國(guó)家的規(guī)制當(dāng)中解放出來(lái)，創(chuàng)造出對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)有必要的新的制度這一點(diǎn)上，信托制度的意義甚為顯著。而為了實(shí)現(xiàn)這一目的，不能被既有觀念所束縛，而需要自由創(chuàng)新之觀念。

信托之歷史發(fā)展充分說(shuō)明此一概念源于個(gè)人對(duì)經(jīng)濟(jì)自主之需求，故信托隱含之價(jià)值取向首推“經(jīng)濟(jì)自由”。