2023年11月23日，國務(wù)院關(guān)于《支持北京深化國家服務(wù)業(yè)擴大開放綜合示范區(qū)建設(shè)工作方案》的批復(fù)，在風(fēng)險可控的前提下，探索建立不動產(chǎn)、股權(quán)等作為信托財產(chǎn)的信托財產(chǎn)登記機制。

與之相應(yīng)，我們探討信托財產(chǎn)登記制度，會帶來什么？

一、進一步完善信托制度

進一步完善信托登記制度。《信托法》第十條規(guī)定：“設(shè)立信托，對于信托財產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補辦登記手續(xù)；不補辦的，該信托不產(chǎn)生效力?！睆姆l出發(fā)，我國信托財產(chǎn)登記采取的是登記生效主義，信托登記是信托成立的前提。

彌補非交易過戶功能的缺失。信托以信任為基礎(chǔ)，是一種為他人服務(wù)的制度安排，具有利他性、服務(wù)性、靈活性的典型特征。信托具有產(chǎn)權(quán)非交易性轉(zhuǎn)移、信托財產(chǎn)獨立性、信托權(quán)屬分離性和整合性的特征。通過信托財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移登記實現(xiàn)財產(chǎn)權(quán)利和利益分離、通過賦予信托財產(chǎn)獨立性而具有破產(chǎn)隔離功能和受托人“盡職免責(zé)”有限責(zé)任、通過信托管理連續(xù)性安排使信托財產(chǎn)管理具有長期性和穩(wěn)定性優(yōu)點等。

說一個例子。家庭的信托財產(chǎn)形式多元，尤以不動產(chǎn)居多。根據(jù)北京大學(xué)2022年中國家庭資產(chǎn)配置調(diào)查，房地產(chǎn)占比超過70%，部分家庭超過90%，美國僅為30%左右。中國個人資產(chǎn)中金融資產(chǎn)占比僅只有20%。實踐中，如將不動產(chǎn)作為信托財產(chǎn)，面臨重復(fù)征稅等問題，一方面，在信托設(shè)立階段，需進行不動產(chǎn)信托財產(chǎn)交付，相關(guān)當(dāng)事人需要繳納印花稅、契稅、個人所得稅等；另一方面，在信托終結(jié)時，相應(yīng)不動產(chǎn)轉(zhuǎn)移至受益人時，再次面臨納稅問題。

信托財產(chǎn)登記制度試點，將推動非交易性過戶制度、信托稅收政策等配套制度的完善統(tǒng)籌設(shè)計、統(tǒng)一推進，實現(xiàn)便利信托交易環(huán)節(jié)、降低交易成本、推動資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)發(fā)展。

二、解決股權(quán)類信托業(yè)務(wù)拓展難點

實踐中的做法：在股權(quán)類信托業(yè)務(wù)中，源于信托財產(chǎn)登記制度的缺失，股權(quán)需要通過交易或增資方式裝入信托中。

實踐中的難點：一是權(quán)責(zé)認定問題。在工商登記中，因沒有信托計劃相關(guān)科目，股權(quán)一般會登記在信托公司名下。信托公司作為受托人直接持有目標(biāo)公司股權(quán)，信托公司成為了目標(biāo)公司的股東。作為股東，一方面享有股東權(quán)利，另一方面承擔(dān)股東責(zé)任，如是否需要承擔(dān)出資義務(wù)等。二是日常經(jīng)營管理參與邊界問題。信托公司作為受托人較難參與目標(biāo)公司日常經(jīng)營工作，信托公司在其中應(yīng)該承擔(dān)的管理邊界是一個難點，如果貿(mào)然參與管理，有可能造成效益受損，從而導(dǎo)致委托人利益受損。

相應(yīng)的司法解釋：根據(jù)公司法司法解釋（三）第十三條第二款規(guī)定，“公司債權(quán)人請求未履行或者未全面履行出資義務(wù)的股東在未出資本息范圍內(nèi)對公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠殖袚?dān)補充賠償責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持”；第十八條規(guī)定，“有限責(zé)任公司的股東未履行或者未全面履行出資義務(wù)即轉(zhuǎn)讓股權(quán)，受讓人對此知道或者應(yīng)當(dāng)知道，公司請求該股東履行出資義務(wù)、受讓人對此承擔(dān)連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持；公司債權(quán)人依照本規(guī)定第十三條第二款向該股東提起訴訟，同時請求前述受讓人對此承擔(dān)連帶責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持”。

實踐中的變通：在目標(biāo)公司上層架設(shè)SPV結(jié)構(gòu)，緩解上述風(fēng)險可能。一是信托架構(gòu)，建立一個SPV結(jié)構(gòu)，通過有限合伙企業(yè)或者有限公司持有目標(biāo)公司，受托人擔(dān)任LP或者有限公司不參與決策的股東，GP由委托人指定主體擔(dān)任；二是架構(gòu)中的難點，如建立有限公司擔(dān)任SPV，將面臨雙重征稅問題，如采取有限合伙企業(yè)作為SPV，GP承擔(dān)無限連帶責(zé)任，同時其權(quán)限也非常高。

信托財產(chǎn)登記制度試點，可以較好解決上述難點，實現(xiàn)股權(quán)目標(biāo)公司和信托公司的隔離；股權(quán)變更登記不被視為交易行為，降低了委托人的稅務(wù)負擔(dān)，減少委托人信托成本。

三、推動股權(quán)類信托業(yè)務(wù)發(fā)展

解決不動產(chǎn)、股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)的相關(guān)操作難點，為其發(fā)展增加了機會。

問題一：股權(quán)家族信托是什么？

股權(quán)家族信托是指委托人將自己控制的股權(quán)委托給受托人，受托人根據(jù)受益規(guī)則將股權(quán)收益用于受益人，受益人與委托人存在親屬關(guān)系、血緣關(guān)系等身份關(guān)系。表現(xiàn)為，一是通過委托人的風(fēng)險隔離，實現(xiàn)財富保護；二是實現(xiàn)財富傳承，受益人由委托人設(shè)定，不同于保險對于受益人身份要求，可以實現(xiàn)為委托人后代甚至是數(shù)代提供信托利益；三是實現(xiàn)財富傳承的無償性，受益人可從委托人處無償獲得信托受益權(quán)，委托人與受益人之間實質(zhì)是一種贈與、遺贈或遺囑繼承關(guān)系。

問題二：股權(quán)家族信托是否有空間？

市場空間大。2022年胡潤財富報告，中國家庭擁有資產(chǎn)總財富達164萬億元，其中絕大多數(shù)都是企業(yè)家。

股權(quán)內(nèi)涵豐富。股權(quán)是財產(chǎn)權(quán)的特殊形式，包括所有權(quán)，表決權(quán)，處分權(quán)，收益權(quán)等產(chǎn)權(quán)屬性，能以股份或出資額計算經(jīng)濟價值，具有標(biāo)準(zhǔn)化、可分割、可依法轉(zhuǎn)讓的特點，有望成為未來家族信托財產(chǎn)的重要組成部分。

問題三:股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的原因是什么？

不動產(chǎn)、股權(quán)信托財產(chǎn)的登記制度或規(guī)則的缺失，股權(quán)變更登記行為將被視為交易行為，增加了委托人的稅務(wù)負擔(dān)，造成了委托人信托成本上升，實操的困境也讓委托人望而卻步。

解決慈善信托“非交易過戶”困境，增加慈善領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展的可能。

信托財產(chǎn)登記制度的不完善，阻礙了非貨幣類財產(chǎn)的非交易過戶，導(dǎo)致委托人需要通過“轉(zhuǎn)讓”方式實現(xiàn)信托財產(chǎn)交付，此過程可能產(chǎn)生增值稅、個人所得稅等，為委托人帶來高額稅收、重復(fù)征稅等負擔(dān)， 也大大限制了委托人設(shè)立相關(guān)信托的意愿。

為企業(yè)破產(chǎn)服務(wù)信托提供制度基礎(chǔ)。

信托財產(chǎn)登記制度的不完善，導(dǎo)致無法有效實現(xiàn)信托財產(chǎn)確權(quán)、效力公示等目的，在很大程度上抑制了企業(yè)破產(chǎn)服務(wù)信托功能的發(fā)揮。

除此以外，還有很多場景可以探索，如實踐以房養(yǎng)老，切實發(fā)揮信托制度在養(yǎng)老領(lǐng)域的運用等。