用益：2023-2024年度信托公司綜合實力排名點評
發(fā)布時間：2024-05-27 來源：用益信托研究院 分享到：
2023年注定會成為信托行業(yè)發(fā)展歷程中最具變革之年，業(yè)務轉型和防范化解風險仍是行業(yè)發(fā)展的主題。一方面，“信托業(yè)務三分類”及系列配套文件正式出爐，信托公司轉型路徑逐漸清晰，但行業(yè)轉型升級之路并不是一蹴而就，信托業(yè)仍舊處于轉型陣痛期。面對復雜多變的外部環(huán)境和市場調整的壓力，信托業(yè)面臨內外雙重壓力，轉型發(fā)展任重道遠。另一方面，信托公司仍處在市場風險和產品暴雷的高發(fā)期，信托產品的風險處置和問題公司的資產重組表明信托行業(yè)的市場出清短期內難以徹底解決。從本次信托公司排名變化也反映出當前行業(yè)的境況，非標業(yè)務占比較大的信托公司排名都有不同程度的下滑，而非標業(yè)務占比小的公司則因業(yè)績變化小，風險壓力小而排名上升。用益-信托公司綜合實力評價體系自推出十幾年以來，得到市場的認可和接受，很重要的一點是我們的排名都以客觀數據指標為依據，并會根據行業(yè)和市場的變化來不斷調整評價指標及其權重，以期更接近反映行業(yè)和市場的變化。近幾年來，行業(yè)和市場已經發(fā)生了巨大的變化，我們也根據這些變化對一些相應的指標和權重進行了調整，主要包括：（一）降低業(yè)務能力的整體權重，由原來的21%降到19%，提高抗風險能力的整體權重，由原來的21%提高到23%；（二）鑒于股東，尤其是控股股東在信托公司抗風險能力中的重要作用，我們增加了信托公司股東實力和背景資源兩個指標；（三）調整了部分指標的權重。截至2023年5月17日，全行業(yè)67家信托公司已有59家披露了2023年年報，另有8家公司因各自原因公告推遲年報發(fā)布。從業(yè)績看，59家信托公司2023年度的平均凈利潤（母公司）為5.97億元，同比下滑1.82%；共有30家信托公司業(yè)績出現了不同程度的下滑，較上年減少10家；另外，虧損的信托公司有6家，較上年減少2家，虧損面和虧損程度均有所收斂。信托行業(yè)業(yè)績下滑的信托公司數量減少，說明信托行業(yè)的轉型和風險處置是有成效的。在信托業(yè)“三分類”新規(guī)之下，推進業(yè)務轉型成為信托公司的首要任務，但創(chuàng)新業(yè)務利潤點尚未成熟，信托行業(yè)的業(yè)績壓力仍然存在。從排名上來看，部分傳統(tǒng)業(yè)務占比較高且違約情況較多的信托公司，甚至是頭部機構，排名下降非常明顯。從本次排名來看，處在第一梯隊的10家信托公司，平均排名變化為3.00位，較上年大幅增加，其中有4家公司是新進機構，分別是上海信托（排名第二）、華鑫信托（排名第八）、外貿信托（排名第九）、英大信托（排名第十）。排名首位的是華潤信托，較上年上升1位，股東背景實力強大、融資類業(yè)務占比低、風險處置壓力小、新業(yè)務規(guī)模優(yōu)勢顯現都是華潤信托的優(yōu)勢所在。類似的頭部信托公司還有排在第5位的建信信托、排在第9位的外貿信托和排在第10位的英大信托：華潤信托和外貿信托證券投資類業(yè)務占比超過八成，建信信托和英大信托則依托股東資源大力發(fā)展服務信托業(yè)務，各家公司不同的業(yè)務轉型路徑均取得了較好的成效。值得一提的是位于排名第2位的上海信托，受出售子公司股權巨額收益的影響，其2023年的凈利潤超大幅增加，盈利能力排名居首位，理財能力和抗風險能力的排名也分別上升了13位和9位，使得其綜合排名較上年上升14位，但這種情況畢竟偶然性較大，能否持續(xù)并保持在第一梯隊還有待觀察。本次排名處在第二梯隊的有15家公司，該組平均排名變化達到5.67位，是行業(yè)中排名變化最大的一個群體，其中排名上升超過10位的有中糧信托和財信信托兩家。中糧信托通過轉型標品信托業(yè)務的優(yōu)秀表現，2023年在主動管理型證券投資類信托業(yè)務表現優(yōu)秀，存量規(guī)模大增超過1500億元，同比增長3.49倍，中糧信托取得了全行業(yè)2023年度排名上升最高（16位）的好成績；而財信信托立足湖南本地、展業(yè)風格穩(wěn)健，歷史包袱較小，在資本市場和政信業(yè)務方面均有相對良好的表現，且2023年財信信托的理財能力表現優(yōu)秀，尤其是主動管理型證券投資類業(yè)務的清算收益率表現居行業(yè)前列，帶動該公司的排名明顯上升。另外，一些傳統(tǒng)（非標）業(yè)務規(guī)模較高，風險處置壓力較大的信托公司，在業(yè)務轉型和風險處置的壓力下排名下滑明顯。我們認為，隨著信托行業(yè)的轉型，存量非標業(yè)務尤其是房地產類信托項目占比過高或成為信托公司實現高質量發(fā)展的阻力，監(jiān)管壓力和風險處置都會較大程度上牽扯信托公司的精力，未來業(yè)績將面臨一定的壓力。處在第三梯隊的25家公司，平均排名變化達到5.24位。該梯隊既有轉型成果突出的處于上升區(qū)間的新興機構，也有受困于傳統(tǒng)業(yè)務和風險處置而導致排名下滑的信托公司，排名波動相對較大。從目前的市場環(huán)境來看，更強的股東背景、更多的資源投入是信托公司實現快速發(fā)展的重要影響因素，但當前信托行業(yè)前景不明，股東及投資者對信托公司的投入有收縮的趨勢，部分信托公司的業(yè)務轉型仍存在較大的不確定性。值得一提的是建元信托，重組完成后，在股東資金和資源的支持下，風險處置和業(yè)務開發(fā)正在穩(wěn)步推進，2023年的利潤實現扭虧為盈，排名上升12位，未來的業(yè)務發(fā)展可期，這對其他仍在重組當中的信托公司而言是一個很好的樣板。處在第四梯隊的9家公司，由于各自的原因，目前處于相對艱難的時刻。從現狀來看，依托自身的資源稟賦發(fā)展具有特色的業(yè)務體系是信托公司轉型發(fā)展的重要途徑，適當尋求外部的資源投入，打造“小而美”的信托機構或許是逆襲的關鍵所在。展望2024年，信托公司仍將面對挑戰(zhàn)。從風險處置來看，行業(yè)最大的不確定性仍是存量房地產信托，但隨著國家針對房地產市場的強力政策出臺，房地產市場企穩(wěn)可期，疊加信托行業(yè)的風險處置提速，信托公司的風險處置或迎來曙光。從業(yè)務轉型來看，隨著2023年信托業(yè)務新分類政策出臺，信托業(yè)務新格局將逐步成型，部分信托公司已經在成功實現業(yè)務轉型。雖然存量風險和業(yè)績壓力仍在，但是信托行業(yè)前路已經明確，未來制約信托公司發(fā)展的更多的將是資源投入。從業(yè)績來看，信托公司雖然持續(xù)推進創(chuàng)新轉型，以標品為主的資產管理信托、服務信托業(yè)務預期將繼續(xù)保持快速發(fā)展，但轉型業(yè)務報酬率較低且市場競爭激烈，因此，未來一段時間內行業(yè)整體的業(yè)績仍將承壓。我們認為，在目前的行業(yè)環(huán)境下，信托行業(yè)正在重新洗牌，而背景資源、轉型進度和抗風險能力將成為左右信托公司發(fā)展興衰的重要因素。
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