1）自然人投資者特殊優(yōu)待

同為信托計(jì)劃的投資人，自然人投資者被給予特殊照顧，他們可以選擇將信托份額轉(zhuǎn)讓給重整投資人指定的一家公司（“天府春曉”），相當(dāng)于變相兌付。兌付比例4-8折不等。

雖然有所損失，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)債權(quán)人和其他普通債權(quán)人，后者現(xiàn)金兌付部分的比例推測(cè)平均只有14%左右。

2）地方國(guó)資出資救助

四川信托是四川省及成都市政府出手救助。重整投資人分別是省、市、區(qū)屬?lài)?guó)資，以蜀道集團(tuán)為主導(dǎo)。

對(duì)于其他高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，能否拯救成功，地方政府的態(tài)度和財(cái)力也會(huì)起到重要作用。

一方面，國(guó)家層面對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度是該出清則出清，沒(méi)有“大而不能倒”的意思，而地方政府從保住本地信托牌照的考慮，救助意愿更強(qiáng)；另一方面，此輪信托公司出險(xiǎn)，民營(yíng)股東利用金融牌照大肆抽血、牟取私利是重要的誘因之一，未來(lái)民營(yíng)資本入股金融機(jī)構(gòu)將會(huì)面臨比較嚴(yán)格的限制，重整投資人更有可能是國(guó)資。

3）與川信股東的破產(chǎn)程序同步進(jìn)行。

除了四川信托進(jìn)入破產(chǎn)重整，川信的原實(shí)控人宏達(dá)集團(tuán)和旗下的上市公司宏達(dá)股份（600331.SH）也被合并破產(chǎn)。

宏達(dá)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是磷化工，實(shí)體制造業(yè)，符合當(dāng)下高質(zhì)量發(fā)展的主旋律。和川信一樣，宏達(dá)股份也被蜀道集團(tuán)收購(gòu)，完成重整。

因此，四川信托的重整，可能是與宏達(dá)股份合并考慮，包括蜀道集團(tuán)的重整投資收益，可能是用宏達(dá)股份的收益對(duì)川信的收購(gòu)做了平衡。畢竟川信的財(cái)務(wù)窟窿大，對(duì)自然人投資者的兌付，實(shí)際是蜀道集團(tuán)貼錢(qián)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

二、救活四川信托花了多少錢(qián)？